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碳纖維高強(qiáng)輕質(zhì)，制備工藝壁壘高筑。碳纖維同時(shí)具有柔軟輕質(zhì)和性能極高的特點(diǎn)，在一眾材料之中脫穎而出。碳纖維制備過(guò)程主要面臨三方面的壁壘：紡絲環(huán)節(jié)，即濕法紡絲和干噴濕法紡絲的工藝、預(yù)氧化爐和碳化爐。
從需求端看，下游應(yīng)用多元，需求高速增長(zhǎng)。從需求總量來(lái)看，近年來(lái)國(guó)內(nèi)外碳纖維市場(chǎng)總需求持續(xù)增長(zhǎng)，2020年，在民用航空受疫情影響遭遇重挫的背景下，全球總需求仍有2%的增量，總量高達(dá)106.9千噸。而國(guó)內(nèi)碳纖維市場(chǎng)總需求增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁，2020年同比增長(zhǎng)29%。據(jù)賽奧碳纖維技術(shù)預(yù)測(cè)，至2025年，國(guó)內(nèi)碳纖維總需求將持續(xù)高速增長(zhǎng)。從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，碳纖維下游應(yīng)用分散多元，包括風(fēng)電葉片、體育休閑、航空航天等領(lǐng)域，其中風(fēng)電葉片和體育休閑都占據(jù)了主要地位。
風(fēng)機(jī)葉片成為拉動(dòng)碳纖維需求的主要引擎。一方面，風(fēng)機(jī)葉片大型化、輕質(zhì)化發(fā)展的趨勢(shì)推動(dòng)碳纖維逐漸取代玻璃纖維，成為風(fēng)機(jī)葉片的主要材料。2020年，國(guó)內(nèi)風(fēng)電葉片碳纖維需求約占總需求的41%，為第一大需求板塊。另一方面，將碳纖維應(yīng)用于風(fēng)機(jī)葉片具有經(jīng)濟(jì)性，主要有三方面原因：第一，在大型化機(jī)組中碳纖維的使用可以達(dá)到明顯減重效果，而直接材料成本并不會(huì)有明顯增加；第二，葉片減重可相應(yīng)減少輪轂、機(jī)艙、塔架、樁基等結(jié)構(gòu)的重量，減少其他部件的費(fèi)用支出；第三，碳纖維的疲勞性能較好，可以延長(zhǎng)設(shè)備使用周期，減少運(yùn)維費(fèi)用等綜合成本。
從供給端看，需求存在缺口，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能迎頭趕上。目前國(guó)內(nèi)需求仍在很大程度上依靠進(jìn)口滿足。2020年國(guó)內(nèi)進(jìn)口碳纖維占比超過(guò)60%，其中主要來(lái)源于日本（15%）、美國(guó)（9%）和中國(guó)臺(tái)灣（15%）。但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能正在迎頭趕上，相比于2019年的31.7%，國(guó)產(chǎn)碳纖維的市場(chǎng)份額有6.3%的增長(zhǎng)。同時(shí)，自2019年以來(lái)，國(guó)內(nèi)廠商積極擴(kuò)產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃覆蓋大小絲束碳纖維、高性能碳纖維、原絲及碳纖維復(fù)合材料等，國(guó)內(nèi)碳纖維產(chǎn)能有望不斷提高，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)增強(qiáng)。我們測(cè)算，十四五期間碳化線設(shè)備的合計(jì)新增市場(chǎng)空間為134億元左右。
2022年04月06日 天風(fēng)證券 李魯靖